中芯國際光速回A 中芯國際為什么中國上市 兆易創(chuàng)新全部清倉
發(fā)布時間：2020-07-02 11:41:20
文章來源：金證券
6月29日晚間，A股上市公司兆易創(chuàng)新(603986)一紙公告稱，已經(jīng)清倉中芯國際H股(0981)股票，總交易金額折合人民幣約7 76億元。雖然公司借該筆
6月29日晚間，A股上市公司兆易創(chuàng)新(603986)一紙公告稱，已經(jīng)清倉中芯國際H股(0981)股票，總交易金額折合人民幣約7.76億元。雖然公司借該筆交易狂賺2.9億元人民幣，盈利幅度近六成，但中芯國際正以超速度創(chuàng)下征戰(zhàn)科創(chuàng)板的審核紀(jì)錄，7月下旬有望正式登陸科創(chuàng)板。考慮到中芯國際質(zhì)地硬、熱度高，一旦在A股上市將大概率拉高港股估值空間，兆易創(chuàng)新卻選擇在此時全身而退，著實(shí)讓投資者迷惑不解。
清倉在回A前夜
根據(jù)公告，兆易創(chuàng)新全資子公司芯技佳易自2020年2月起陸續(xù)擇機(jī)出售所持中芯國際H股股票。截至目前，芯技佳易已出售所持全部中芯國際H股股票，總交易金額折合人民幣約7.76億元。
公開資料可見，芯技佳易于2017年11月29日以每股10.65港元的價格認(rèn)購中芯國際發(fā)行配售股份5000.3萬股，總金額為5.32億港元。此次清倉減持后兆易創(chuàng)新獲得人民幣7.76億元，也就是說，投資約兩年半的時間，盈利金額達(dá)人民幣2.9億元，盈利幅度為59.62%。
對于清倉之舉，兆易創(chuàng)新給出的理由是應(yīng)公司資金規(guī)劃要求，為優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少賬面金融資產(chǎn)比重。不過，不少投資人仍大呼“難以理解”。畢竟就在29日晚間，中芯國際剛剛拿到科創(chuàng)板IPO批文。從6月1日申報獲上交所受理，到6月4日開始接受問詢，再到6月19日上會通過，直至最后證監(jiān)會批準(zhǔn)注冊，中芯國際只用了29天，被媒體形容為最牛芯片股創(chuàng)造“芯”速度。
6月30日，在獲注冊批文的第二天，中芯國際便發(fā)布招股意向書及相關(guān)發(fā)行安排：公司將于7月1日開啟網(wǎng)下路演，7月3日確定發(fā)行價，7月7日為網(wǎng)上、網(wǎng)下申購日，7月13日刊登《發(fā)行結(jié)果公告》。業(yè)內(nèi)預(yù)計，按目前進(jìn)展，中芯國際在7月22日(科創(chuàng)板開市一周年)之前有望正式登陸科創(chuàng)板。
考慮到中芯國際的龍頭地位、芯片股站在風(fēng)口以及A股炒新風(fēng)潮，一旦登陸科創(chuàng)板，股價飆漲并無懸念。《金證券》記者注意到，國信證券分析師何立中表示，按A股半導(dǎo)體公司平均市盈率93倍計算，未來中芯國際市值可到6500億元人民幣。對此，興業(yè)證券最新研報也指出，參考在港股、科創(chuàng)板同時掛牌的中國通號，港股估值對照科創(chuàng)板約5成折價。中芯國際在科創(chuàng)板上市后，H股估值或在3倍-5倍PB(市凈率)區(qū)間。
目前中芯國際H股的最新市值在1500億港元左右，可謂提升空間巨大，但是兆易創(chuàng)新卻選擇全部清倉了!
開講“新故事”
據(jù)了解，兆易創(chuàng)新是國內(nèi)存儲芯片龍頭，公司主要從事閃存芯片及其衍生產(chǎn)品的研發(fā)、技術(shù)支持和銷售。中芯國際則是全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一，也一直是兆易創(chuàng)新芯片產(chǎn)品的主要代工廠之一。
《金證券》記者注意到，此番兆易創(chuàng)新清倉中芯國際，也引發(fā)了芯片股估值之爭和兆易創(chuàng)新發(fā)展之變。在業(yè)內(nèi)人士看來，兆易創(chuàng)新2017年底入股中芯國際，主要是為了借助中芯國際的代工能力，擴(kuò)大公司在NOR市場的份額。三年后，兆易創(chuàng)新以約NOR全球市場20%的份額，獲得超過1000億人民幣的A股市值。在這種背景下，撐得起如此大的市值需要更新的故事，兆易創(chuàng)新將重心轉(zhuǎn)向了市場規(guī)模更大、毛利率更高的DRAM市場，并在今年六月初完成DRAM項(xiàng)目的定增。考慮到中芯國際在若干年前已全面停止DRAM的生產(chǎn)，繼續(xù)持股已不符合兆易創(chuàng)新的“需求”，及時在高位兌現(xiàn)中芯國際、優(yōu)化資金或是最佳選擇。
事實(shí)上，近期中芯國際漲勢加速，6月12日到6月26日，10個交易日就暴漲52.45%。在謀求轉(zhuǎn)型、有實(shí)在資金需求的關(guān)鍵時刻，兆易創(chuàng)新選擇落袋為安也是情理之中。
但《金證券》記者接觸的券商人士也直言，“不能以上帝視角來解讀兆易創(chuàng)新的全身而退”。中芯國際H股K線可見，兆易創(chuàng)新入股后，中芯國際股價長期低迷，有段時間兆易創(chuàng)新浮虧近一半。兆易創(chuàng)新套現(xiàn)均價在16元港元左右，也就是說在中芯國際此波行情發(fā)動之前，兆易創(chuàng)新已經(jīng)伸出了減持之手。至于后期中芯國際的超速科創(chuàng)板之旅，公司方面更是無法預(yù)估。
值得一提的是，兆易創(chuàng)新清倉之舉也讓中芯國際H股股價遭遇當(dāng)頭棒喝，股價一路下殺，6月29日收盤暴跌近7%。昨日中芯國際H股股價再次大幅高開約4%，隨后快速殺跌，跌幅一度超過4%，不過尾盤仍然收陽，上漲1.5%。
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