10月21日，酒鬼酒延續前一個交易日的頹勢，最終報收33.53元，跌幅4.06%，市值再度蒸發4.61億元。
日前，酒鬼酒發布2019年三季報，公司前三季度營收為9.68億元，同比增長27.34%;凈利為1.84億元，同比增長14.27%。
然而，酒鬼酒第三季度凈利潤卻同比大幅下降39.5%至2818萬元。
這是酒鬼酒自2016年第三季度起，連續12個季度保持凈利潤增長后，首次遭遇業績“滑鐵盧”。
“在內參銷量高速增長的驅動下，酒鬼酒公司今年業績表現優秀，上市公司股價也疊創新高。”在三季報披露的前一天，中糧酒業黨委書記、董事長兼酒鬼酒董事長王浩曾自信地表示。
然而，就目前實際情況來看，這位上任僅1年零7個月的酒鬼酒掌門人似乎言之過早。
1
凈利驟降近四成
根據酒鬼酒此前披露的半年報，公司上半年實現營收7.09億元，同比增35.41%;歸母凈利潤為1.56億元，同比增長36.13%。由此，酒鬼酒一躍成為2019年上半年上市酒企中營收增長最快的企業。
按照故事本來的發展脈絡，在這白酒的好年景，以7.09億元營收位列A股19家上市酒企第14名的酒鬼酒，有望繼續保持業績高增長。
然而，劇情出現反轉，從第二季度凈利潤增幅超過60%到遭遇滑鐵盧，酒鬼酒只用了12周時間。
對于這份始料未及的成績單，市場的反應可謂迅速且生猛。第三季度財報發布當日晚間，有投資者直呼“業績暴雷”。次日，酒鬼酒股價應聲大跌，質疑聲四起。10月18日上午，中國頂級投行中金公司下調酒鬼酒評級至中級，目標價至33元。10月18日收盤時，酒鬼酒已經跌至34.95元。
對于第三季度凈利增幅同比驟降近四成，酒鬼酒給出的解釋為，本季銷售費用同比大幅增長是凈利潤下滑的主因。財報顯示，該公司第三季度銷售費用為9719.61萬元，與上年同期的6464.53萬元相比增長50.53%。事實上，酒鬼酒的銷售費用并非在第三季度突然大幅上漲。Wind數據顯示，2019年前三個季度，該公司的銷售費用均穩站9000萬元之上，截至2019年9月末，其銷售費用已達到2.79億元，同比增長37.1%。此外，2018年第四季度，該公司這一數據曾達到1.425億元的高位。
因此，銷售費用大幅增長是其凈利下滑的元兇，這話或許只說出了一半的真相。10月18日，招商證券在研報中給出了更為全面的邏輯：該季度，酒鬼酒受次高端酒鬼系列停貨影響，收入明顯放緩，加之在次高端競爭加劇背景下費用投放大幅增加，同時線上品牌建設仍在繼續投入，銷售費用率大幅提升，利潤大幅下滑。
據記者了解，第三季度酒鬼紅壇主動調整庫存，自6月28日開始在湖南省內停貨，8月底才恢復發貨。“停貨控貨是行業慣用的手法，主要目的是為清理渠道庫存，將價格挺上來，不至于經銷商太過被動。”東興證券(10.800,?-0.08,?-0.74%)研究所首席分析師對《國際金融報》記者坦言，上半年，酒鬼酒產品動銷效果一般，所以控貨是不可避免的。
不過，清理渠道庫存的直接后果便是企業自身壓貨。財報顯示，截至2019年9月30日，酒鬼酒的存貨規模為9.05億元，與去年同期相比增長超過10%。“我們不排除其有進一步降價的可能以促進放量。”招商證券在研報中表示。
10月21日上午，針對第四季度是否會降價放量及酒鬼酒市場表現等相關問題，《國際金融報》記者致電酒鬼酒方面，不過截至發稿并未收到回復。
2
生存空間愈發狹小
目前，盡管多份研報公開表示支持酒鬼酒，并稱四季度向來是酒鬼酒的發貨旺季，疊加今年春節前置，預計四季度利潤有望得到釋放，但眼下的凈利下滑依然無法消除市場的擔憂。
“酒鬼酒作為區域中小型小品類名酒，自身銷售盤較小，品牌影響力有限，加之目前在一線名酒持續擠壓下，酒鬼酒等區域酒企承壓加劇，即使全年保持增長也是市場資源置換的結果。因此，酒鬼酒需要盡快實現企業品牌價值的創新模式構建，打造差異化優勢。”白酒行業專家蔡學飛在接受《國際金融報》記者采訪時如是表示。
時間退回到63年前。1956年，酒鬼酒前身湘西第一家作坊酒廠吉首酒廠便已成立。1997年7月，酒鬼酒在深交所上市，成為湘西土家族苗族自治州第一家上市公司。十年后，酒鬼酒全面完成改制重組，中皇有限公司成為其控股股東。2016年，中糧集團成為其實際控制人。
盡管背后有中糧集團這棵大樹，加之白酒行業正迎來破冰式復蘇，近年來酒鬼酒業績實現了快速增長，但這背后依然是短時間內無法改變的公司營收基數及體量較小的事實。
數據顯示，2018年，酒鬼酒以11.87億元的總營收，在A股上市酒企中排名倒數第二，僅好于*ST皇臺。同時，其與古井貢酒、今世緣、老白干等同類型的區域性酒企相比，仍有著超過10億元的營收差距。此外，目前酒鬼酒全國化布局并不明顯，營收仍主要集中在以湖南省為主的華中地區。2019年上半年財報顯示，報告期內酒鬼酒華中地區的營業收入占比達58.39%。
“酒鬼酒屬于馥郁香型，本身體量較小，消費基礎較為薄弱，對應的消費群體也較為單一。”在第十四屆中國國際酒業博覽會酒鬼酒展區外，一位上海白酒經銷商對記者表示，方才與穿著苗服佩戴苗銀手拿酒鬼酒的工作人員合影只是覺得新鮮，暫時沒有代理酒鬼酒的想法。
在灼識咨詢執行董事朱悅看來，隨著茅臺、五糧液等頭部高端品牌的渠道下沉，并憑借在品牌、渠道等方面的優勢日益擠占地方性品牌的市場空間，行業已呈現出現高端品牌“強者恒強”，中低端區域酒企發展愈加舉步維艱的局面，酒鬼酒自然也不例外。
2019年3月，在全國春季糖酒會期間舉辦的酒鬼酒戰略發布會上，酒鬼酒提出要重回白酒第一陣營，并喊出短期銷售目標是30億元，中期銷售目標是50億元，遠期則朝著100億元的目標邁進。
如今來看，這或許僅僅只是豪言壯語。
樂活HOT
-
男子駕駛電動車不遵守信號燈，被
揚子晚報網6月14日訊（通訊員張愛國記者梅建明）6月12日上午，事故當事
-
福建省氣象局啟動重大氣象災害（
注意！今日暴雨來襲未來三天福建以陰雨天氣為主雨水上線，暫享清涼最新
-
每日熱門：格力，瞎蹭流量沒“銷
流量時代，企業爭相發力線上，變著花樣引流不足為奇。即便是老牌企業如
-
余承東回應華為 5G 芯片恢復供
愛范兒早報導讀披頭士最后一曲，AI協助完成ChatGPT推送重要更新多地高
-
聚焦：ADSCOPE：融合創新，著眼
提到工具，你想到的是什么？辦公場景中的掃描、傳輸、會議等工具，還是
-
上海：加快“元宇宙”技術體系化
上海市科學技術委員會近日印發《上海市“元宇宙”關鍵技術攻關行動方案
-
快報：【賽后】全員戰至終章！熱
本場賽后，巴特勒和洛瑞出席了新聞發布會。記者向巴特勒提問：在控
-
戰艦蹈浪 列陣大洋——海軍某支
作戰室內，編隊指揮員密切關注戰場態勢，指揮各艦迅速組成對空防御隊
-
商務標書包括哪些內容（五羊本田
相信大家對商務標書包括哪些內容，五羊本田哪些是獨立標？的問題都很疑
-
移動和包APP能掃微信付款，條碼
華夏時報記者付樂冉學東北京報道近日，《華夏時報》記者發現，微信支付
-
當前訊息：滬深股通|浙富控股6月
同花順數據顯示，2023年6月13日，浙富控股獲外資賣出67 14萬股，占流通
-
鄂軍贏得開門紅，13支三人女籃青
鄂軍贏得開門紅，13支三人女籃青年軍鏖戰江城---6月13日上午，“漢水杯
-
通信工程年終工作總結 今日熱搜
我從______大學光纖專業畢業后，于8月開始在縣通信分公司工作。我從事
-
北京遇上西雅圖演員表（關于北京
北京遇上西雅圖演員表，京遇上西雅圖演員表的基本詳情介紹很多人還不知
-
2年后才明白，趙麗穎的婚姻為何
兩年后，我才知道為什么趙麗穎的婚姻如此倉促，拖了這么久。2018年5月
娛樂LOVE
安徽安慶市正式成立“老年助餐慈善基
記者日前從安慶市民政局獲悉，該市慈善會近日設立老年助餐慈善基金，共同守護老年人舌尖上的幸福。該基金專項用于資助城鄉社區老年食堂、社
安徽淮北積極落實2022年電網防汛度汛
近日，國網淮北供電公司工作人員來到110千伏中泰變電站開展防汛隱患排查。該公司積極落實2022年防汛度汛措施，提前細化應急預案，推進極端
安徽全椒縣完善拓展人力信息資源助企
今年以來，全椒縣不斷完善拓展人力資源信息庫、勞務對接信息庫、企業用工需求信息庫三庫信息資源，已摸排400多家次企業缺工崗位信息1 2萬個
宿州市埇橋區柔性引進博士推進鄉村振
宿州市埇橋區實施博士匯工程，柔性引進29名博士擔任副鄉鎮長或園區副主任，他們將為加快產業發展、推進鄉村振興強化智力支持。目前，博士專
安徽印發出臺全面實施零基預算改革方
為進一步提高財政資源配置效率和資金使用效益，省政府印發《安徽省全面實施零基預算改革方案》，明確從編制2023年預算起，在全省范圍內全面
5月份安徽居民消費價格同比上漲2.3%
近日,國家統計局安徽調查總隊發布了我省5月份居民消費價格統計數據。統計顯示,我省居民消費價格同比上漲2 3%,同比漲幅比上月回落0 4個百分
安徽多種方式引導群眾防范非法集資風
合肥地鐵1號線、3號線上滾動播放防范非法集資宣傳視頻,淮南市發布《致老年群眾的一封信》……6月份是一年一度防范和處置非法集資宣傳月,今
鐵路部門持續加大長三角地區運力投放
記者從中國鐵路上海局集團有限公司獲悉,隨著上海疫情防控形勢持續向好,為進一步適應旅客出行需要,助力復工復產,鐵路部門自6月10日起持續加
安徽六安持續精準施策全力促進工業發
六安市與蔚來汽車簽署合作協議,共建智能電動汽車零部件配套產業園區。該園區一期計劃2023年上半年投產,建成后將具備年產30萬噸鋁壓鑄產能,
安徽淮北全力維護外賣送餐員合法權益
為切實防范化解新業態領域重大風險隱患,強化外賣送餐員權益保障工作,淮北市市場監管局充分發揮職能作用,全力維護外賣送餐員合法權益。淮北
湖南漣源開展專項行動一對一為企業紓
位于漣源市的湖南三合美新材料科技有限公司，兩條生產線滿負荷運行，生產聚氨酯和巖棉復合板。因產品升級與產能擴充，急需新增兩條生產線，
湖南藍山縣進村入戶排查整治自建房安
老叔，這棟房屋墻體有開裂痕跡，要維修加固，安全重要!5月20日，藍山縣塔峰鎮果木村，黨員干部上門開展農村自建房安全隱患排查整治。連日來
一季度湖南萬元產值綜合能耗同比下降
近日，湖南省工業通信業節能監察中心發布一季度全省六大高耗能行業能源消耗統計監測報告。據該報告，一季度全省146家主要高耗能企業的萬元
濟南起步區一年來累計簽約優質項目11
萬里黃河第一隧濟南黃河濟濼路隧道建成通車，占地4000余畝的新能源乘用車零部件產業園加快施工……記者21日采訪獲悉，建設實施方案獲批復一
山東發布通知啟動傳統民居保護利用試
省住房城鄉建設廳、省財政廳近日聯合印發《關于做好傳統民居保護利用試點工作的通知》，在全省部署開展傳統民居保護利用試點工作。此次試點